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业绩添速放缓 偿债压力山大 久久王能否靠上市纾困?

2020-01-14 20:37:18 马会传真信封玄机图 已读

  业绩添速放缓 偿债压力山大 久久王能否靠上市纾困?

  近几年,受自有品牌业绩添长乏力的影响,久久王的总营收凝滞不前。

  而其业绩添速放缓、经销商数目缩短,无不与消耗者对传统甜食需要的降矮,以及息闲食品不搀杂竞争有很大的相关。

  《投资者攻略》张伟

  公司成立20年之际,糖果代工企业久久王食品国际有限公司(下称“久久王”)追求经由过程上市纾困。2019年12月5日,久久王在港交所官网更新了招股表明书,拟募资用于扩充产能、清偿银走贷款和足够运营资本。

  港交所官网表现,久久王曾于2019年5月首次挑交招股表明书,但未能成功上市。半年众时间后,久久王再次挑交招股表明书。那么,久久王为何急着上市,这或与其偿债压力山大相关。

  不过,在其招股表明书中,久久王并未披此次IPO的露募资金额及发走股份数目。对于走业竞争对手,也只浅易的以ABCDE代替。望似不走心的招股表明书,能帮久久王达成募资期待吗?

  近半收好来自代工

  企查查新闻表现,久久王注册于英属开曼群岛香港每期灯笼挂牌挂,生产基地在福建晋江。公司主要生产胶基糖果、压片糖果、充气糖果及硬糖。现在香港每期灯笼挂牌挂,久久王共有32条生产线香港每期灯笼挂牌挂,年产各类糖果约为1.5万吨。

  据招股表明书吐露,久久王拟募资新添9条生产线,用于生产压片糖果和胶基糖果。久久王展望,倘若募资成功,到2020年10月终,公司将拥有41条生产线,年产各类糖果近1.9万吨。

  不过,在久久王现有的1.5万吨产能中,大片面是为同走代工。该公司财务数据表现,2016年至2018年及2019年前5个月,久久王代工产品的收好为1.43亿元、1.91亿元、2.16亿元和0.81亿元,在同期营收中的占比为45.7%、53.8%、56.6%和46.8%。

  在代工对象中,格瑞兄弟糖果(北京)有限公司(下称“格瑞兄弟”)是久久王的第一大客户。招股表明书表现,2016年至2018年及2019年前5个月,久久王从格瑞兄弟获得的出售收好为0.41亿元、0.79亿元、0.96亿元和0.40亿元,占公司营收的比例为13.0%、22.2%、25.1%和23.1%。

  另外,久久王照样格瑞兄弟旗下压片糖果的唯一供答商。很隐微,能否维护好与代工对象的相关,将对久久王的营收造成必定影响。

  业绩添速放缓

  据招股表明书吐露,通知期内,代工为久久王贡献了近半收好,其他收好则来自久久王自有糖果品牌的出售。现在,久久王拥有酷莎、拉拉卜和久久王三个自有品牌。不过,受自有品牌业绩添长乏力的影响,近几年久久王的总营收也凝滞不前。

  财务数据表现,久久王三大自有品牌的收好主要靠酷莎。2016年至2018年及2019年前5个月,酷莎出售业绩在公司总营收中的占比为43.6%、38.0%、34.3%和31.2%,呈逐年缩短趋势。同期拉拉卜、久久王的出售业绩也是上下首伏。

  对于自有品牌业绩下滑的因为,久久王外示,“与分销商数目缩短有很大的相关。”招股表明书表现,截至2018年岁暮,久久王直接分销商的数目为125家,较2017年缩短了71家。而在同属营业重心的华东地区和华中地区,久久王直接分销商的数目则相符计缩短了44家。

  实际上,自有品牌业绩的添长乏力,导致了久久王总营收凝滞不前。财务数据表现,久久王2016年至2018年及2019年前5个月的营收为3.13亿元、3.56亿元、3.81亿元和1.56亿元,2017年的业绩同比添长13.6%,2018年的业绩同比添长7.0%,2019年则能够是负添长。

  上市融资只能救急

  有分析认为,久久王的业绩添速放缓、经销商数目缩短,与消耗者对传统甜食需要降矮,以及息闲食品不搀杂竞争都有很大的相关。

  一方面,汲取过众糖份能够引首肥肥、糖尿病等症状,这让不少消耗者逐步远隔传统甜食;另一方面,打着“健康、营养”标签的炒货、坚果等息闲食品,甚至膳食纤维等功能性食品都在逐步蚕食传统甜食的市场份额。

  弗若斯特沙利文数据表现,2013年到2017年,吾国人均年甜食消耗量从1330g降低到1300g,年复相符降低0.6%。展望到2022年人均年甜食消耗量会降低到1280g。这栽情况下,不论代工照样自有品牌出售,行为传统甜食生产商,久久王的市场份额都会因市场消耗需要的赓续转折,受到必定水平的挤压,继而终极影响到公司业绩。

  固然,吾国甜食市场的逐步缩短是一个永远的过程,但对久久王来说,当前最大题目照样如何面对偿债压力。据招股表明书吐露,截至2019年9月终,久久王的净起伏欠债为0.65亿元,同期的现金及现金等价物只有0.33亿元,而久久王的现金起伏比率从2017年最先就已矮于1.0,且成逐年降低趋势。

  对于久久王来说,经由过程上市融资,也许是最直接有效的纾困手段。久久王在招股表明书中也外示,公司上市的募资用途,除了扩充产能之外,还有片面资金将被用于清偿银走贷款。

  而市场对久久王如何定位,也将对其估值造成壮大影响。对此,自力港股分析师张三千对《投资者攻略》外示,“因为高成长性等因素,港股市场清淡对快消品牌的估值较高,对代工企业的估值相对望矮,倘若只被望成是一家食品制造代工厂的话,久久王的估值或将大打扣头,继而影响其融资额度和股价走势。”(投资者攻略出品)■

义务编辑:张国帅

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